里昂研究报告指,腾讯音乐(01698.HK) -12.500 (-21.853%) 沽空 $5.98千万; 比率 9.983% 2025年第四季业绩表现稳健,总收入按年增长15.8%,核心经营利润按年增长26%,受音乐订阅增长13%、广告增长逾20%,以及现场演出带动。不过,展望2026年,管理层提及短期订阅收入将因激烈竞争而增长放缓,并预期净利润率按年持平或轻微下跌,销售及市场推广开支增长将快於收入,因公司持续推广自家内容及知识产权,以增加用户。
该行认为竞争压力短期内可能持续,因汽水音乐(Soda Music)继续扩大用户基础并透过AI歌曲混音以丰富其内容库,很大程度上影响腾讯音乐的盈利轨迹。该行现予腾讯音乐港股目标价92.1港元,腾讯音乐(TME.US) 美股目标价23.7美元,均予「跑赢大市」评级。(ss/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-18 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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